๐๐ช๐ฏ๐ข๐ฏ๐ด๐ข๐ญ ๐ข๐ฏ๐ข๐ญ๐ช๐ป๐ฅ๐ฆ ๐บรผ๐ป๐ฅ๐ฆ๐ญ๐ฆ๐ณ๐ฆ ๐ฐ๐ฅ๐ข๐ฌ๐ญ๐ข๐ฏ๐ฎ๐ข๐ฌ, ๐ฃ๐ข๐ป ๐ฆ๐ต๐ฌ๐ช๐ด๐ช ๐ฅ๐ช๐ฌ๐ฌ๐ข๐ต๐ฆ ๐ข๐ญฤฑ๐ฏ๐ฎ๐ข๐ฅฤฑฤฤฑ๐ฏ๐ฅ๐ข ๐บ๐ข๐ฏฤฑ๐ญ๐ตฤฑ๐คฤฑ ๐ด๐ฐ๐ฏ๐ถรง๐ญ๐ข๐ณ ๐ฅ๐ฐฤ๐ถ๐ณ๐ถ๐ณ!
- Kayฤฑp Matematiฤi: Asฤฑl Risk Geri Dรถnรผล Maliyetidir
รrnek1: Borsa da 100.000 TL yatฤฑrฤฑm yaptฤฑnฤฑz. %30 dรผลรผล โ 70.000 TL
Baลlangฤฑรง seviyesine dรถnmek iรงin gereken artฤฑล:
100.000 / 70.000 = %42,86
Yani %30 kayฤฑp, %30 artฤฑลla telafi edilmez.
Gerรงek finansรงฤฑ oranฤฑ deฤil, tabanฤฑ sorgular.
รrnek2:
100 TL โ 50 TL (%50 dรผลรผล)
50 TL โ 75 TL (%50 artฤฑล)
โ%50 dรผลtรผ ama %50 toparladฤฑโ denir.
Gerรงek: 100 โ 75 = hรขlรข %25 zarar.
รรผnkรผ artฤฑล artฤฑk daha dรผลรผk bir baz รผzerinden hesaplanฤฑr.
Not: Volatil piyasalarda en bรผyรผk risk fiyat dรผลรผลรผ deฤil, sermaye kaybฤฑnฤฑn geri kazanฤฑm maliyetidir. Bu nedenle risk yรถnetimi (stop-loss, รงeลitlendirme, nakit oranฤฑ) getiriden รถnce gelir.
โขโ โ Ciro Artฤฑลฤฑ โ Deฤer รretimi
โCiro %80 arttฤฑ.โ Ancak:
Enflasyon %60
Maliyet artฤฑลฤฑ %70
Net kรขr artฤฑลฤฑ %5
Ciro bรผyรผmesi, nakit รผretmiyorsa sรผrdรผrรผlebilir deฤildir.
Gerรงek performans nakit akฤฑลฤฑ ve marj kalitesiyle รถlรงรผlรผr.
โขโ โ Proje Finansmanฤฑ: Getiri Bรผyรผr, Risk de Bรผyรผr
10 milyon TL รถzkaynak
40 milyon TL borรง
Toplam yatฤฑrฤฑm: 50 milyon TL
Getiri %20 olursa:
50 milyon ร %20 = 10 milyon TL kรขr
Faiz maliyeti sฤฑfฤฑr varsayฤฑmฤฑyla ROE = %100 gรถrรผnรผr.
Ancak finansman maliyeti arttฤฑkรงa kaldฤฑraรง avantajฤฑ azalฤฑr.
โขโ โ Bileลik Getiri Gerรงeฤi
%10 yฤฑllฤฑk getiri, 10 yฤฑl boyunca:
1,10ยนโฐ = 2,59
Sermaye %159 artar.
Disiplinli yatฤฑrฤฑm, agresif hamleden daha gรผรงlรผdรผr.
โขโ โ Enflasyon Yanฤฑlgฤฑsฤฑ
Maaล %40 arttฤฑ.
Enflasyon %60.
Reel deฤiลim: (1,40 / 1,60) โ 1 = -%12,5
Nominal artฤฑล var. Ancak alฤฑm gรผcรผ dรผลรผyor.
Finansta performans, nominal deฤil reel รถlรงรผlรผr.
Sonuรง olarak: Stratejik finans bakฤฑลฤฑ ลunu gerektirir;
Yรผzdeyi deฤil baz etkisini analiz edebilmek,
Ciroyu deฤil nakit akฤฑลฤฑnฤฑ รถlรงebilmek,
Getiriyi deฤil risk-getiri dengesini yรถnetebilmek,
Nominali deฤil reel deฤeri esas almak,
*Dr. รmer Haksever, CPA*
https://tinyurl.com/zecczj9z
